华尔街知名分析师 Tom Lee 近期在接受 CNBC 专访时指出，微策略 (MSTR) 股价下跌是其策略成功的「副作用」，其持有近 65 万枚比特币（BTC），成为机构投资者对冲加密货币损失的首选工具。他表示，由于加密市场的衍生品工具（如比特币和以太币期货）流动性不足，机构无法有效对冲其庞大部位，因此转而做空 MSTR 股票，以此作为比特币的「代理」对冲。
MSTR 今年迄今下跌 43%比特币储备策略始祖微策略 Strategy (原名 MicroStrategy) 股价跌跌不休，今年迄今已下跌 43%，远超过比特币的 -6%。mNAV (目前股价和其拥有比特币的价值比) 更一路一滑，由去年 11 月的 4 下跌至今接近 1 的水准。
Tom Lee 在接受 CNBC 专访时指出，微策略 (MSTR) 股价下跌的原因是其策略成功的「副作用」，MSTR 的选择权链具高度流动性，让机构能轻松对冲数十亿美元的加密曝险，而其他加密原生工具如链上衍生品深度不足。这让 MSTR 成为「压力阀门」，吸收整个加密产业的对冲压力。
「在加密世界中，当他们试图对冲比特币和以太币的损失时，找不到其他方式，只能做空那些能代理它的流动股票，而 MicroStrategy 就是这样。」
Lee 强调，这是微策略的「成功之痛」，MSTR 越像比特币代理，股价就越易受加密市场波动影响。
Lee 还提到，10 月 10 日的市场崩盘严重削弱了加密市场做市商的能力，这些「加密央行」流动性枯竭，导致比特币代理股票如 MSTR 的卖压加剧，这亦反映出市场更深层的结构性问题。
Michael Saylor：我不会退缩，波动性是中本聪赐予信徒的礼物
面对近期市场的质疑声浪，Michael Saylor 贴文大喊「我不会退缩」！并用一张在极地的图片暗示著正在努力承受，他称波动性是中本聪赐予信徒的礼物。
「如果比特币每月上涨 2%，波动性为零，巴菲特早就拥有它了。」
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。