尽管中国 2025 年全年经济增长率达到官方设定的「约 5%」目标，但第四季的表现却显示内需乏力，成长力道疲弱。房地产危机持续、消费复苏缓慢，加上出口依赖程度升高，为这个世界第二大经济体的未来增添更多不确定性。中国统计局数据指出，10 至 12 月期间 GDP 成长率仅为 4.5%，为近三年来最弱季度表现。
第四季度增长乏力，创近三年新低根据中国国家统计局 1 月公布的数据，2025 年第四季度中国 GDP 年增率为 4.5%，不仅低于第三季的 4.8%，也是自 2023 年第一季度以来的最低水平。这反映出在内需持续疲软、房地产低迷及外部压力下，中国经济增长正面临重大挑战。
然而全年来看，中国 GDP 仍成长 5%，刚好达到北京当局设定的「约 5%」目标。在全球经济放缓及地缘政治风险升温的背景下，这一成绩可谓勉强达标。
尽管制造业表现稍见回升，其他主要经济指标却显示国内需求仍显疲弱。12 月零售销售仅年增 0.9%，低于市场预期的 1.2%，也是自 2022 年 12 月以来最弱增幅；当时中国仍处于疫情防控末期。
投资方面，2025 年全年固定资产投资下降 3.8%，大幅低于预期的 3% 降幅。其中房地产开发投资重挫 17.2%，进一步加深 2024 年 10.6% 的跌势，凸显房地产危机尚未见底。
制造业略见回升，出口撑起经济半边天
工业产出在 12 月成长 5.2%，高于预期的 5%，也优于前一个月的 4.8%。这在一定程度上反映出制造业仍具韧性，尤其是在出口持续成长的带动下。
中国在 2025 年创下近 1.2 兆美元的贸易顺差新高，主因是企业积极转向非美市场出口，成功规避美国潜在关税风险。统计局指出，净出口占 GDP 比重约三分之一，显示中国对外贸的依赖程度进一步加深。
OCBC 银行经济学家谢东明预期，尽管面临贸易限制与升值压力，中国 2026 年出口仍可望成长约 3%。
美国关税威胁仍在，贸易前景未明
尽管 2025 年表现优于预期，但中国出口前景仍面临不小挑战。美国前总统川普再次扬言，对与伊朗有贸易往来的国家（包括中国）课征 25% 关税，并强调将不续签即将到期的中美贸易停火协议。此外，中国巨大的贸易顺差已引起其他国家不满，认为其冲击本国产业，呼吁采取防御性贸易政策。
经济学者指出，中国当前的成长模式高度依赖出口与投资，若不进行结构性改革转向内需驱动，长期恐难维持健康成长。
房地产低迷＋通缩压力，国内经济承压
除了外部压力，中国国内经济问题也不容忽视。房地产市场持续下行，加上物价指数低迷，通缩压力加剧。尽管 12 月消费者物价指数（CPI）上升 0.8%，创下近三年最快涨幅，生产者物价指数（PPI）却下跌 1.9%。更令人担忧的是，GDP 平减指数（GDP deflator）自 2023 年以来持续为负，预计 2026 年将再下降 0.5%，创下史上最长负成长纪录。
与此同时，2025 年新增银行贷款总额为 16.27 兆元人民币，为七年来最低，显示企业与消费者借贷意愿低迷，也反映内需动能疲软。
中央释出宽松政策，市场期待更多刺激
面对经济压力，中国央行近期宣布多项宽松措施，包括下调各类贷款利率 25 个基点，并扩大对农业、科技与民营企业的信贷支持。
高盛预测，人民银行可能在 2026 年第一季再次降准 50 个基点，同时调降政策利率 10 个基点，以进一步刺激经济成长。
统计局在官方声明中强调：「我们必须采取更积极有效的宏观政策，并持续扩大内需。」
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。